据报说念，2025年，好意思国东说念主民用的iPhone手机，皆是印度坐蓐。

印度产iPhone产量2025年同比增长约53%，差未几5500万部，占全球iPhone总产量的25%傍边。最新发布的iPhone 17全系机型，包括最顶级的Pro Max，皆已已毕了印度坐蓐。

陆续读星空君著述的东说念主微微一笑，是不是打脸了？

永恒以来，星空君关于印度造iPhone这件事是不看好的。而撑抓的一方则觉得，印度全皆不错像中国90年代相似，从零初始起步。

一方面，星空君的脸是比拟耐打的；另一方面，关于苹果来说，印度制造是食不充饥的“政事正确”。

畴昔销耗电子巨头来中国的原因是什么？

低成本。

关联词，印度坐蓐的iPhone，在大皆财政补贴的加抓下，在职工收入惟有中国职工的一半傍边的情况下，如故比中国详尽成本高7%-10%。

主要原因是运输未便，短少邻近配套，大宗的配件需要从中国空运。

这么的成同族，几乎是活雷锋。

由此可见，库克鼓动iPhone印度化，熟习无奈之举。

把视线放到中国，除了拼装商，由于印度iPhone也如故从这些厂家进货，果链企业如故活得很好。

莫非受伤的只剩下了富士康？

2026年3月，富士康的A股主体工业富联发布了2025年年报，营收靠拢万亿，事迹炸裂。

01

事迹炸裂的工业富联

工业富联2025年已毕贸易总收入9029亿元，营收靠拢万亿大关，归母净利润352.9亿元，同比增长高达51.99%。

数据来源：iFind

在代工这个红海商场，大略已毕利润的抓续增长，工业富联靠的是什么？

一个是限制效应。工业富联的营收限制远超同业，这带来了极强的议价才略。在采购原材料时，大限制采购不错得到更低的价钱。在分担固定成本时，大限制坐蓐不错摊薄单元成本。

其次是工夫升级。工业富联不仅仅肤浅的拼装代工，公司在精密制造、自动化坐蓐、工业互联网等边界皆有深厚的工夫蕴蓄。这些工夫才略，组成了公司的护城河。

第三是客户结构的优化。除了苹果这个最大客户，工业富联还在拓展云策画、通讯斥地、汽车零部件等新边界的客户。客户结构的多元化，镌汰了对单一客户的依赖。

另外，星空君查了一下，公司的一部分印度业务也参与了并表。

数据来源：iFind

这也意味着，印度产iPhone也有一部分算在了工业富联的名下。

需要提防的是，富士康、工业富联及鸿海精密之间的股权关系比拟复杂，不行肤浅等效于是兼并家公司。

印度富士康也不全是工业富联名下。

事实上，从工业富联上市初始，就试图撕去“苹果代工商”的标签，“工业富联”四个字代表了郭台铭的贪心。同期，为了镌汰风险，公司进行大限制的业务范围扩展。

直到遭遇了AI。

数据来源：iFind

从居品结构看，公司增幅最大的是云策画，其中主要便是代工AI劳动器。

2025年，是大模子爆发的一年。全球掀翻了AI创新，人人皆知说念对算力的需求近乎无底洞，然则算力一定是装在劳动器上的。

工业互联吃到了这个红利，况兼2026年会抓续加多。

02

AI红利

工业富联动作英伟达AI劳动器的主要代工商，直经受益于这一轮AI基础门径树立波浪。

2025年，公司云策画业务收入同比增长卓越40%，其中AI劳动器是主要的增长引擎。英伟达的GPU一卡难求，而工业富联是少数大略大限制量产AI劳动器的企业之一。

AI劳动器与传统劳动器的分离在于，AI劳动器需要搭载高性能GPU，工夫门槛更高，毛利率也更高。一台AI劳动器的售价可能是传统劳动器的数倍，这给工业富联带来了居品升级的契机。

不外，机遇与挑战并存。

AI劳动器商场的竞争也在加重。除工业富联外，广达、纬创、英业达等台湾同业也在争夺英伟达的订单。谁能拿到更多的订单，取决于工夫才略、产能限制和托福速率。

工业富联并不称心于只作念代工场。上市之初，公司就建议了'智能制造+工业互联网'的政策，名字里就有工业互联网，试图向高附加值业务转型。

工业互联网是工业富联委托厚望的新业务。公司将本身在富士康蕴蓄数十年的制造教化，转化为工业互联网搞定决策，对外输出给制造业企业。

2025年，工业互联网业务收入同比增长25%，天然占公司合座营收的比例还很小，但增速可不雅。公司已告捷劳动了汽车、电子、机械等多个行业的客户。

这个赛说念竞争横蛮，海尔、华为、用友等巨头皆在布局。工业富联天然有制造教化的上风，但在软件才略、生态树立等方面，与传统软件厂商还有差距。

03

代工天子的护城河

在工业富联上市的时刻，星空君就在念念考，这种代工企业有什么护城河吗？

念念考的论断是有的，这个护城河不是那么明晰的独家工夫，而是多年蕴蓄酿成的详尽竞争力。

或者说，是超强的整合才略。

全球最大的制造限制、开头进的自动化产线、最完善的供应链体系、最丰富的制造教化……这些要素近似在一说念，组成了竞争敌手难以进步的壁垒。

但护城河不是一成不变的。AI工夫的普及、产业链的重构、新竞争敌手的崛起……这些成分皆可能侵蚀工业富联的上风。

2025年的年报开云kaiyun官方网站，展现了工业富联在行业变革中的韧性。营收增长、利润栽培、现款充裕、毛利率回升……这些筹画皆诠释，公司正在符合新的竞争环境，寻找新的增长点。